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1.     全球製造業回溫 激勵歐美股市雙漲

 

最新調查顯示，全球需求下滑限制了世界各地1月的製造業活動，不過，歐元區衰退情況有所改善，美國、德國、中國和印度製造業景氣更出現擴張，激勵歐美股市雙雙勁揚逾1%。

 

由於全球製造業景氣浮現樂觀氣氛，美股三大指數盤初勁揚，漲幅在0.8到1.2%之間。

 

道瓊歐洲Stoxx 600指數上漲2.0%，德、法、義等歐股，漲幅介於2.3至2.5%，歐元兌美元升值0.8%，報1.3182美元。

 

美國供給管理協會（ISM）1日公布，1月的製造業指數為54.1，雖然略不如預期的54.5，仍是是七個月來最佳表現，顯示儘管製造業在美國經濟產出的比重較小，仍可望在美國復甦路上扮演重要支柱。這項指數在50以上代表景氣持續擴張。

 

新訂單強力成長是1月製造業景氣擴張的主力。工業生產、就業指數也雙雙上揚，但是製造商的價格壓力急遽升高。

 

歐元區整體製造業活動略為好轉。根據Markit公司，歐元區1月採購經理人指數（PMI）從原估的48.7上修至48.8，優於12月的46.9。

 

雖然這是PMI去年7月以來首度攀升，但還是連續第六個月低於景氣榮枯的分水嶺50。

 

德國PMI升抵六個月以來最高的51，也是去年9月至今首度出現擴張，但法國、義大利、西班牙、希臘與愛爾蘭的製造業活動全都萎縮。

 

英國情況明顯優於歐陸，1月PMI意外升抵52.1，為去年9月以來首度突破50，主要受惠於新訂單半年來第一次增加。如果未來數月製造業持續擴張，英國應可避免陷入經濟衰退。

 

亞洲方面，中國官方和豐銀行（HSBC）調查的製造業指數雙雙上升。官方統計的1月PMI製造業指數從前月的50.3略升為50.5，連續第二個月站穩50以上，豐調查的PMI雖從48.7前進到48.8，卻是連續第三個月低於50。

 

印度仍是亞洲製造業成長最強勁的地方。

 

豐調查的PMI從54.2勁增至57.5，為八個月來最佳；這個指數過去將近三年來都維持在50以上。

 

2.     希債 減記幅度將達70%

 

希臘政府2日表示，未來幾天內將完成換債協商並敲定歐盟第二套紓困方案的談判結果。官員透露，民間債權人持有的希臘公債實質減記幅度可能高達70%。

 

瀕臨破產的希臘正設法消除借貸人疑慮，說服他們相信希臘能推動撙節支出政策和勞動市場改革，以換取歐盟更多紓困金彌補錢坑。隨著換債協議接近底定，雅典當局的首要目標也轉向改革面，如果兌現承諾的決心無法取信於貸款人，兩大協商可能面臨破局風險。

 

希臘財長尼塞洛斯31日說，換債協商和紓困方案談判正同步進行，且距離敲定換債協議「只有一步之遙」。他也表示，這項協議13日前將送交國會審議，且債權的減記幅度「超過70%」。到目前為止，民間債權人僅同意將手中的債權減記50%。

 

匿名銀行人士表示，換債協議最快1日就會拍板定案，但可能得等到政府本周末前對財政與退休金等改革議題做出承諾後，才會對外正式公布。

 

3.     支出大增 亞馬遜上季獲利腰斬

 

全球網路零售業龍頭亞馬遜（Amazon）1月31日公布去年第四季財報，受商品降價與業務擴張支出拖累，獲利腰斬，營收也不如市場預期。亞馬遜股價1日早盤重挫逾10%。

 

亞馬遜說，上季淨利為1.77億美元，每股盈餘38美分，比去年同季的4.16億美元或每股91美分銳減57%；營收比去年同期成長35%至174.3億美元，營利則從一年前的124.7億美元增至171.7億美元。

 

華爾街分析師原先預期，亞馬遜上季每股獲利17美分，營收為183億美元。

 

亞馬遜股價2月1日在紐約早盤最低大跌11.44%至172.2美元。該股過去半年跌逾22%。

 

亞馬遜執行長貝佐斯為追求成長，不惜壓縮獲利率，推動免費送貨服務，並以低於成本的價格促銷Kindle裝置，希望擴大客戶群。上季的財報普遍令市場感到意外，因為亞馬遜積極投資的策略並未帶來營收強勁攀升的成果；該公司上季營業支出上揚38%。

 

展望本季，亞馬遜預估營業利益將介於獲利1億美元到虧損2億美元，營收則在120億到134億美元之間。但分析師平均預期，亞馬遜本季將有2.68億美元的營利，營收為134億美元。

 

4.     手機熱賣 樂金Q4虧損大縮減

 

受惠於電視與手機銷售大增，全球第三大手機製造商樂金電子去年第四季虧損大幅縮減，手機事業出現七季來首度獲利。

 

樂金1日公布，去年第四季淨損1,116億韓元（9,900萬美元），比前年同期的2,564億韓元銳減；銷售比前年同期下跌6.01%至13.8兆韓元，營業利益則為231億韓元。

 

去年全年樂金淨損4,330億韓元，遠低於前年的1.28兆韓元；銷售下跌3%至54.26兆韓元，但營利成長7%至2,800億韓元。

 

樂金表示，因去年年終購物季平板電視在美國狂銷，以及高階智慧手機出貨量增加，第四季虧損大幅縮減；行動通訊部門營業利益為120億韓元，優於第三季的虧損1,388億韓元。

 

5.     泰洪災致售價漲 希捷盈餘成長三倍

 

因泰國洪災導致硬碟價格上漲，硬碟製造商希捷（Seagate）去年12月底止的會計年度第二季獲利成長近三倍。本季硬碟出貨量預料將增加約三分之一。

 

希捷1月31日公布上季財報，淨利5.63億美元（每股1.28美元），優於一年前的1.5億美元（每股31美分）；營收比前年同期成長17.5%至32億美元，毛利率從19.5%勁揚至31.6%。上季希捷硬碟出貨量為4,700萬台。

 

去年全年希捷營收約200億美元，優於彭博資訊訪調分析師預估的175億美元。

 

希捷財務長歐墨里（Pat O'Malley）說，硬碟庫存上季已達歷史低點，本季出貨量將達6,000萬台。另外，因需求大增與洪災嚴重打擊硬碟供應鏈，今年雲端硬碟供貨將急缺。

 

6.     美景氣指數強彈 開春動能強

 

美國1月道瓊經濟景氣指數（ESI）已自谷底回升，完全收復去年夏天以來的失土，為最強的元月表現，顯示美國2012年開春經濟動能強勁。

 

1月道瓊經濟景氣指數強彈至45.9，高於12月的41.9，為去年5月來最高。該指數在去年10月跌至40.4的低點。

 

道瓊通訊社「Money Talks」專欄作家馬帝奇（Alen Mattich）表示：「1月道瓊經濟景氣指數明確顯示，美國經濟已擺脫去年秋天不穩定的狀況，正在修復之中。」

 

道瓊經濟景氣指數在這波復甦中出現大幅增長，是因為先前出現回落。不過報紙的正面消息大幅增加，顯示美國經濟前景確實成長。

 

7.     美1月民間就業增 營建支出擴大

 

最新公布的數據顯示，美國1月民間部門就業人數新增17萬人，主要是服務業和小型企業增加雇用，但新增幅度不如預期。同日公布的美國1月營建支出增幅則創4個月來最大。

 

ADP和宏觀經濟顧問公司1日公布的全國就業報告，美國民間部門1月就業人數新增17萬人，不如預期，ADP並將去年12月的新增就業人數從32.5萬修正為29.2萬人。彭博新聞訪調經濟學家的平均預估為18.2萬人。就業增加是促進消費者支出不可或缺的因素，而消費者支出就佔美國這個全球最大經濟體的70%。不過根據彭博訪調經濟學家的預測顯示，美國勞工部6日將公布的上月新增就業人數，可能增加14.5萬人，失業率將維持在8.5%。

 

宏觀經濟顧問的總經理普拉坎說：「就業人數在所有主要經濟部門都增加，其他指標也顯示勞動市場情況穩定。」其中服務業新增就業人數為15.2萬人；中型和小型企業則分別增加7.2萬和9.5萬人。

 

美國商務部同日公布，1月營建支出攀升1.5%，經季節調整後為8,163.8億美元，增幅為4個月來最大，也是連續第5個月上揚，超乎預期的0.6%增幅，並將11月的營建支出從原本的1.2%修正為0.4%。

 

總體營建支出比前年同期增加4.3%；去年全年則下滑2%。

 

8.     台星協議 經長盼今年簽成

 

經濟部長施顏祥昨天說，希望台星經濟夥伴協議（ＡＳＴＥＰ）、兩岸經濟協議（ＥＣＦＡ）都有重大進展，去年十月台灣與紐西蘭對於台紐「經濟合作協議（ＥＣＡ）」展開的「共同研究（joint study）」，也持續推動中。

 

經濟部官員表示，台星ＡＳＴＥＰ穩健進展中，去年底雙方談判團隊曾多次正式與非正式接觸；而台紐ＥＣＡ的「共同研究」，洽簽進度略快於預期。

 

至於ＥＣＦＡ後續談判進度，施顏祥表示，兩岸目前已針對貨品貿易協議、服務貿易協議開過幾次會議；而投保協議，則是希望在第八次江陳會中完成簽署。

 

新加坡是跨太平洋經濟夥伴協議（ＴＰＰ）創始會員國之一，ＡＳＴＥＰ若能在今年簽署，將為馬英九總統宣示的「十年內加入ＴＰＰ」創造有利條件。

 

9.     中捷橘線 將投資1,046億

 

台中市第三條捷運─捷運橘線的可行性研究報告昨（1）日出爐，這條捷運規劃由清泉崗中部國際機場至霧峰，全長29.27公里，預計設置21座車站，總建設經費約為1,046億元。

 

台中市共規畫三條捷運線，第一條捷運綠線工程，已於去年發包動工，規劃路線起自烏日高鐵台中站，沿文心路延伸至北屯區的松竹路，全長16.71公里，規劃18座車站，建設經費513.9億元，預計104年試營運。

 

10. 機場捷運A7案 百億標出

 

機場捷運A7站開發區產業專用區A標投資開發案昨（1）日決標，由於只有一組團隊投標，一如預期，由致茂電子、順達科技及禾陽國際三家公司共同以100億8,888萬9,999元得標。

 

官員說，原規畫A標案完成決標後，要進行B標案的招標作業，但情況有變，B標案可能不標，由經濟部規畫開發利用。

 

根據內政部資料，A標案土地面積22.23公頃，標售底價為100億8,686萬餘元，B標案土地面積19.40公頃，標售底價為88億275萬元。

 

內政部官員表示，捷運A7站開發區以區段徵收辦理開發，政府總計編列200多億元開發費用，合宜住宅標案取得70億元，如今又有100億元進帳，自償性高。未來內政部可以運用這種模式進行國土開發，不過目前沒有第二個規畫案。

 

11. 法國安盛保險3度登台投資

 

馬總統順利連任後，出現首宗外資保險業來台投資案。法國安盛集團（ＡＸＡ）昨天表示，已向金管會申請在台灣設立分公司，第一階段先投資台幣三億元，安盛管理部門將增聘近兩百人，目標要成為國內主要外商壽險公司。

 

安盛集團是法國最大的保險集團，去年市場已傳出安盛將來台投資。安盛集團昨天證實，在一月十六日，即馬總統連任後第一個上班日，立即向金管會申請在台設立分公司。

 

12. Google彰濱造雲 將擴建二期

 

全球搜尋引擎龍頭Google看好亞太雲端產業發展，有意加碼投資台灣。Google位於彰濱工業區的雲端運算資料中心，預計2月底前啟動建廠作業，最快明年上半年完工，此外也擬加碼擴建二期建廠計畫。

 

據了解，Google已完成彰濱資料中心的設計規劃，一旦取得雜照與建照後，將立即展開土地改良等建廠工程，預計一至二年內啟用營運，最快今年底或明年初就會釋出伺服器等訂單，廣達、緯創、英業達、技嘉等供應鏈可望受惠。

 

業界指出，台灣資通訊（ICT）製造產業具備雲端資料中心伺服器、儲存、網路等硬體設備的自主製造與平價供應能力。繼Google之後，日本NTT也跟進想在中部設立雲端處理中心，顯示台灣做為亞太地區雲端運算中心的潛力，已受到國際企業肯定。

 

13. 第四波陸資 下半年開放

 

第三階段陸資開放可望在3月上路，經濟部長施顏祥昨（1）日表示，對於陸資開放，未來會每半年檢討一次，因此今年下半年還會再開放第四波陸資。

 

第三波開放陸資來台檢討，以製造業開放幅度最大，原則上比照外資對台投資「原則許可」模式，因此經第三波開放，開放陸資投資製造業項目比重將達到九成，據了解，只有食品、傳統中草藥、印刷等產業，考量對國內業者衝擊過大，還不開放陸資投資。

 

經過第三波檢討，開放陸資投資製造業項目比重將達到九成，但我對陸資管理仍維持正面表列。據了解，主要是考量，服務業目前對陸資開放比重仍不高，如果製造業先行改為負面表列，服務業仍是正面表列，反而易引起外界混淆，因此政府已決定須等到服務業開放至一定程度後，製造業和服務業再一併改為負面表列。

 

施顏祥則強調，陸資開放一定會朝穩建、開放方向走，目前的確針對第三波陸資開放作業中。他並強調，未來陸資開放會每半年檢討一次。

 

14. 大陸環保鐵腕 將重傷水泥獲利

 

中國大陸擬針對水泥業制定史上最嚴格的環保標準，業界估計將使整個水泥業增加成本約人民幣400億元（約新台幣1,880億元），將吞噬水泥業50%的利潤，並加速水泥業進行汰弱留強及產業技術升級。經濟參考報及中國網報導，環保部副部長張力軍近日在海螺水泥考察時透露，「十二五」時期，水泥業是減排氮氧化物的重點工業，中國每年新增水泥產量占世界新增產量80%以上，氮氧化物排放量成為排在電力之後的第二大工業。

 

水泥工業「十二五」規劃也明確氮氧化物排放量下降10%的目標。

 

15. 全力搶雙i商機 鴻海加碼巴西

 

龍年一開工，鴻海立刻動起來，董事長郭台銘主持巴西投資會議，昨（1） 日傳出，為因應iPad平板電腦的強勁需求，鴻海擬定五年計畫，準備在巴西加碼增建五座工廠。

 

鴻海發言系統昨天不願評論傳聞。郭台銘曾在本周一鴻海龍年開工儀式上透露，鴻海駐點巴西的人員已全數返台，公司將舉行巴西投資會議，當時業界便推測可能討論加碼投資。

 

巴西當地媒體Folha de S. Paulo引述聖保羅州規畫發展局局長塞米吉林（Julio Semeghini）最新談話，鴻海集團旗下富士康正規劃在巴西增建五座新廠，為此，鴻海主管與巴西政府官員即將會晤，決定建廠位置。

 

報導中指出，鴻海五座新廠除了將生產iPad、iPhone等蘋果產品之外，還包括筆記型電腦及一般電子產品的生產線，每座工廠預計召募約1,000名員工，屆時各式科技產品年產量將高達4,000萬台，五年內陸續建置完成。

 

郭台銘先前透露，巴西投資是鴻海今年最重要的方向之一。他表示，今年景氣變數多、能見度不長，但鴻海很多工作持續在推動，雖然有挑戰，鴻海有信心今年營運可以穩定前進，朝向營收年增15%以上的目標邁進。

 

鴻海龍年開春後股價表現強勁，已創下半年多來股價新高，昨天小跌0.1元，收在95.2元。

 

巴西總統羅賽芙今年4月訪問大陸時，宣布鴻海巴西到設廠，生產蘋果iPad平板電腦等熱門科技商品，總投資金額上看120億美元（約新台幣3,600億元）；此案被視為巴西政府推動朝向科技產業轉型的重要指標，引起國際媒體高度重視。

 

郭台銘曾說，鴻海不只要到巴西設置組裝生產線，還要布建上下游供應鏈。今年初，傳出郭台銘與巴西億萬富豪巴蒂斯塔合作，將攜手在巴西興建二座觸控面板廠，總投資額上看80億美元（約新台幣2,400億元）。

 

為吸引鴻海前往投資，巴西政府上周核准減免稅優惠，鴻海在該區產製平板電腦可享有稅收優惠。

 

16. 造「蘋果」 傳鴻海擬巴西建5廠

 

龍年一開工，鴻海（2317）立刻動起來。在董事長郭台銘的召集之下，鴻海內部召開巴西投資會議，昨天傳出為了因應iPad平板電腦的強勁需求，鴻海擬定五年計畫，準備在巴西加碼增建5座工廠。

 

巴西媒體Folha de S. Paulo引述聖保羅州規劃發展局局長塞米吉林（Julio Semeghini） 的最新談話，指出鴻海集團旗下富士康正規劃在巴西增建5座新廠，鴻海主管與巴西政府官員春節後將會晤，決定建廠位置。

 

報導指出，鴻海5座新廠除了將生產iPad、iPhone等蘋果的產品，還包括筆記型電腦及一般電子產品的生產線，每座工廠預計招募約1000名員工，屆時各式科技產品年產量將高達4000萬台，五年內陸續建置完成。

 

17. 夏普「百年浩劫」 去年大虧損

 

日本液晶顯示器製造業龍頭夏普公司1日表示，稅項減記與一次性整頓成本導致上季虧損逾20億美元，夏普也警告全年度淨虧損規模將為公司成立百年來最大。

夏普去年4月開始的本會計年度中，接連遭遇日本311強震與海嘯的後續衝擊、泰國洪災、強勢日圓與市場疲弱的影響。夏普先前曾預測本會計年度獲利僅60億日圓（7,900萬美元）
。

 

1.     夏普面板十代廠 減產50%

 

 

 

日本面板廠夏普上季面板事業由盈轉虧，並宣布旗下十代廠減產50%，這顯示日本電視面板產業面臨極大困境。至於夏普42吋以下電視面板仍持續由奇美電代工，不受影響。 

 

 

 

業界推測夏普減產主要原因是庫存壓力，下游液晶電視回補庫存已達初步滿足點。夏普目前42吋以上的大尺寸面板自行生產，42吋以下主要給奇美電代工。值得注意的是，夏普擁有自有品牌電視，對下游消費者的買氣有第一手資料，夏普十代廠減產50%，是否代表這一波的急單行情告終，還待觀察。 

 

 

 

去年面板產業景氣急轉直下，南韓三星、樂金顯示器（LGD）、友達和奇美電，以及日本夏普等均減產因應景氣低潮。夏普昨天宣布旗下十代廠減產，為一年內二度減產，也是今年開春以來第一家宣布減產的面板廠。

 

 

 

2.     新巴塞爾協定 掀銀行增資潮

 

 

 

新版巴塞爾協定（BaselⅢ）從嚴規範可計入銀行資本的條件，國內部分銀行發行的次順位債及特別股，可能不合格，尤以次順位債影響最大，尚未到期的次順位債約有數千億元，可能掀起新一波銀行增資潮。 

 

 

 

根據新版協定規定，不能計入資本的次順位債或特別股，必須從明（2013）年開始逐步從資本中剔除，屆時對銀行的資本適足率將造成重大影響，金管會將逐一了解各銀行受衝擊程度。 

 

 

 

金管會官員昨（1）日表示，新協定除要求銀行從2013年起，提高各種資本比率外，也從嚴規定可列入資本計算的所謂「合格資本條件」。 

 

 

 

如根據新版協定規定，可列入銀行資本的次順位債，必須符合一定條件，例如發行條件須含「當銀行普通股未達一定標準時，次順位債必須自動減少，或轉換成普通股等」，其用意都在提高銀行資本，強化風險承擔能力。 

 

 

 

據了解，國內銀行最近幾年來大量發行次順位債，且多數未訂定符合上述等「合格資本」條件，因此，新協定上路後，對次順位債發行量大的銀行，衝擊最大。 

 

 

 

依新協定規定，銀行如果發行這類不能列入合格資本的次順位債，就必須逐步攤掉；新協定並要求，每年至少要攤提10%，最遲必須在2019年前全數攤完。 

 

 

 

舉例來說，某銀行發行不符合資本條件的次順位債金額，若有100億元，從明年開始，每年至少就要攤提掉10億元，也就是每年至少有10億元不能再計入資本計算。10%是最低標準，銀行也可以每年提20%。 

 

 

 

從合格資本中剔除後，對銀行來說，可以計入的資本就變少，自有資本也會跟著減少。

 

 

 

而根據銀行法規定，銀行自有資本占風險性資產比率，不得低於8%，若可計入合格資本的金額降低，銀行可能得增資提高資本，才能符合法定資本適足率要求。 

 

 

 

銀行業者表示，資本適足率變化對銀行經營有重大影響，8%只是最低標準，不同的情況，可能有更高的資本適足率標準，如到大陸設分行，資本適足率就須達10%等。 

 

 

 

3.     長榮航加入星空聯盟 本季有進展

 

 

 

長榮航空申請加入全球第一大航空聯盟星空聯盟（STAR ALLIANCE），可望在本季獲得重大突破。業界預期，長榮航空最快兩年內有機會正式入盟。 

 

 

 

去年華航加入全球第二大的天合聯盟（Sky Team）後，長榮航加入星空聯盟入盟的進度，成為外界關注焦點，如果順利進行，最快兩年內，長榮航空將成為國內第二家加入國際航空聯盟的國籍航空，台灣也將擁有兩家入盟的國籍航空，國際化腳步大邁進。

 

 

 

長榮航空總經理張國煒昨（1）日說：「最快第一季應該會有進展。」業界人士說，入盟程序要先獲得聯盟會員推薦，經過考核、審查，再申請加入，再經過約一年更嚴密的審查，預期長榮航上半年申請加入，最快要明年才能入盟。 

 

 

 

星空聯盟是全球第一大航空聯盟，有28個會員，且持續增加中，會員數涵蓋的飛航國家達181個，亞洲包括中國國航、韓亞航空、新加坡航空、全日空等都是成員，長榮和大陸國航、日本全日空友好，入盟進度應可順利。若是入盟，將大幅提升長榮航空國際能見度，有助提升競爭力。

 

 

 

4.         中美貿易互槓 台灣汽車零組件廠占便宜

 

 

 

中美貿易戰火燒到汽車零組件，國內汽車零組件廠商將受惠，業者認為，目前台商在大陸的生產線主要供應大陸內需市場，外銷美國的訂單全由台灣生產線出貨，一旦大陸汽車零組件外銷美國受限，台灣業者可望因而獲得更大的空間。 

 

 

 

汽車零組件業者指出。未來如果大陸外銷美國的零組件受限，業界可望在比較合理健康的市場當中爭逐。 

 

 

 

因此台灣零組件廠，不僅不致因中美貿易對抗吃到苦頭，甚至將獲得更大的市場空間。例如零組件大廠東陽實業，即是以台灣為外銷歐美的重要基地，堤維西的車燈也是以台灣為生產重鎮，未來可望因而受惠。 

 

 

 

5.     外資持續匯入 換股操作

 

 

 

外資昨（1）日賣超3億元，是龍年開盤以來首度轉買為賣，但花旗環球證券台股研究部主管谷月涵強調，第一季有財報空窗期適合築夢題材，外資遲早仍要回補過去賣超的金額。 

 

 

 

外資交易室主管則說，外資主要在換股操作，隨著期貨多單增加、歐美股市大漲，台股中多格局仍然明顯。 

 

 

 

美系主管指出，1日外資期貨多單明顯增加，加上新台幣盤中強升，顯示外資持續匯入台股，目前正在換股，以昨日為例，台灣大、廣達賣超1萬餘張，但轉進友達、華航、長榮等低基期的個股，「外資正在換手」。 

 

 

 

外資交易室主管透露，隨著歐美股市大漲，台股今日持續走高的機率頗大，特別是低價、轉機、量大、跌深、低基期的個股，是外資換手的主要標的。 

 

 

 

此外，外資昨日買超元大金1.39萬張、兆豐金1.1萬張、台新金6,000多張，在單日買超前十檔中占三檔，顯示外資回補金融股，市場解讀外資也在慶祝「新閣揆行情」，同時把台股墊高指數。 

 

 

 

特別的是，谷月涵與摩根大通證券台灣區董事長林照寰都觀察到資金面的變化，谷月涵強調台灣在新興市場當中的外資持股比率，低於正常值，而隨著總統大選底定、內閣就位後，外資將迅速回補台股部位。 

 

 

 

谷月涵強調，外資這波回補行情將又急又快，這個觀點與林照寰的「外資還沒買完」，有異曲同工之妙。 

 

 

 

針對第一季的行情，花旗環球統計過去台股45年以來，三分之二的台股第一季都呈現上漲，平均漲幅達9.1%。顯示台股第一季行情普遍值得期待，且漲幅頗大。 

 

 

 

以去年為例，即使大跌2,000多點，但去年第一季指數維持平盤。 

 

 

 

6.     中小型股發威 「店頭」強強滾

 

 

 

統計顯示，龍年台股開市3天來，櫃買（OTC）指數天天大漲逾2%，累計漲幅達8.53%，同一時間，上市的加權股價指數只漲了4.36%，店頭市場「強強滾」，中小型股「活跳跳」成為多頭先鋒。 

 

 

 

據統計，店頭市場在春節前後連漲6天，OTC指數站穩100點，昨天來到106.2點，已突破半年線101.96點，近2天成交量都超過200億元，創下去年6月中以來新高。 

 

 

 

另外，龍年開紅盤以來，上櫃的通信網路、光電及生技醫療類股漲幅皆超過10%，表現搶眼。 

 

 

 

群益投信經理人沈萬鈞說，資金歸隊促成OTC大漲，由於上櫃股票資本額較小，籌碼相對集中，一旦資金回籠，股價反彈力道不容小覷。 

 

 

 

匯豐投信經理人余逸玫說，中小型電子股跌深、籌碼乾淨，加上目前處於財報空窗期，也提供「作夢行情」想像空間。

 

 

 

7.     下周法說 宏達電衝破500元

 

 

 

電子股法說會行情加溫，宏達電下周一舉行電話法說，昨天強鎖漲停，以519元收市，宏達電股價又衝上500元大關，顯示投資人「高度期待」下周一宏達電法說會「利多大放送」。 

 

 

 

全球行動通訊大會（MWC）2月底開幕，屆時宏達電可能發表新一代四核心智慧型手機，這支「新機」也成為下周一宏達電法說的「亮點」話題，備受期待。 

 

 

 

市場預期下周宏達電線上法說會可望傳出佳音。由於三星將在第二季推出新機，蘋果也傳出將在7、8月端出下一世代手機，宏達電首季即先推出4G/LTE手機，對於高端市場的看法，備受關注。 

 

 

 

宏達電昨天量價俱揚，不但攻抵漲停，成交量也放大到1.7萬餘張，終場還有3328張漲停買單鎖死。 

 

 

 

宏達電去年每股稅後淨利73.33元，穩居「每股獲利王」寶座，不過昨天收盤519元，只拿下「股后」，與「股王」大立光（3008）的658元比較，仍落後100多元。 

 

 

 

分析師說，宏達電即將發表的新機，被視為新一代四核心智慧型手機的「代表作」，新機利多如能發酵，可望帶動比價效應，股王、股后又將「車拚」一番。 

 

 

 

不過高盛證券最新的研究報告預測，宏達電首季營收、淨利都可能明顯下滑；法人認為，宏達電業績恐5、6月、第二季才會回溫。 

 

 

 

另外，蘋果不認同美國國際貿易委員會（ITC）對其狀告宏達電侵權的終審判決，已在美國聯邦巡迴法院提出上訴，預料也是法說會市場關注焦點。

 

 

 

8.     宏達電營運Q1蹲Q2跳

 

 

 

在勁敵三星將被歐盟展開反辣拉斯調查、台股高價股連袂走高、宏達電庫藏股實施接近尾聲三大利多激勵下，智慧手機廠宏達電（2498）昨（1）日股價亮燈漲停，收在519元。 

 

 

 

宏達電將在下周一舉行法說會，分析師表示，市場對宏達電今年首季業績仍多持保守態度，1月業績可能僅有200多億元的低溫表現；宏達電的未來表現還是要看其在2月底的MWC上端出的新機，若是新機可讓人眼睛一亮，第二季將有谷底反彈姿態。 

 

 

 

外電報導，歐洲執行委員會（European Commission；EC）在1月31日的聲明稿中表示，將對三星展開調查，以查證三星是否有濫用並違反歐洲電信標準協會（ETSI）的規定─利用無線通訊標準中的必要專利，破壞歐洲行動裝置市場的公平競爭、違反歐盟的反托辣斯規範。三星是宏達電在蘋果之外的最大競爭對手，宏達電在美國Android陣營雖扮演領頭羊之姿，但在英國以外的歐洲多數國家中，市占率與品牌知名度則不如三星，加上三星近年成功打造出明星智慧機種，其去年在全球的智慧手機市占大幅超越宏達電。 

 

 

 

業界認為，歐盟針對三星展開反托拉斯調查，可說是在三星表現最佳的地區祭出一拳，而這一拳會不會對三星造成實質傷害，還需要視調查結果而定；而宏達電可否藉此吃下三星的市場，也有想像空間。 

 

 

 

再者，高價股大立光、TPK開春以來連漲三日，宏達電昨天補漲，漲停收在519元，成交量1.77萬張，三大法人買超1,026張。

 

 

 

9.     亞馬遜獲利大減／奕力 持續出貨不受影響

 

 

 

亞馬遜Kindle Fire平板電腦祭出低價策略，刺激銷售爆增，卻也造成獲利銳減，國內「亞馬遜概念股」是否隨之蒙陰影？ 

 

 

 

由於Kindle Fire拉貨告一段落，負責供應觸控IC的奕力（3598）去年12月起營收開始降溫，月營收6.34億元，比11月大幅縮水32.8%，但仍較前年同期成長13.15%。 

 

 

 

奕力主管昨天表示，由於年初向來是科技業的傳統淡季，加上碰到農曆春節，工作天數少了一周，元月營收肯定會比去年12月下滑，整體第一季營收也會較去年第四季滑落。 

 

 

 

不過法人表示，Kindle Fire銷售情況不錯，奕力對亞馬遜還是繼續出貨中，今年營運不看淡。 

 

 

 

至於亞馬遜是否會向供應商壓低價格，以爭取利潤空間？法人認為亞馬遜的低價策略是「以硬體掩護軟體」，硬體不賺錢沒關係，以後再從軟體內容賺回來，這是亞馬遜特有的商業模式，Fire的硬體價格原已殺到很低，再下砍的空間有限。 

 

 

 

低價策略反而有助刺激硬體銷售，對國內供應鏈廠商而言形成利多。奕力昨天股價並未受到亞馬遜財報及財測不佳的利空影響，終場上漲0.5元，收在74元。

 

 

 

10. 亞馬遜獲利大減／廣達 傳獲新Kindle訂單

 

 

 

亞馬遜獲利大減，是否間接壓低相關零組件供應商的價格？ 

 

 

 

對此組裝廠廣達（2382）表示，由於此為單一客戶，不方便對單一客戶予以評論。 

 

 

 

據了解，亞馬遜當初在找尋組裝第一款Kindle Fire的供應商時，包含仁寶等代工廠也有向亞馬遜爭取訂單，但最後花落廣達。 

 

 

 

法人預料，廣達給亞馬遜的組裝價格不會太差，去年第四季亞馬遜的出貨量放大後，在規模經濟下，預料廣達收取的代工價格也跟出貨量放大而降低。整體而言，亞馬遜占廣達的營收比重不大。

 

 

 

法人指出，由於Kindle Fire已經上市二季，本季將進入清庫存期，預料出貨量可能只有上季高峰的一半，但仍將有200萬至300萬台以上水準，依然是非蘋果陣營中平板電腦出貨量最高的品牌。 

 

 

 

市場傳言，7吋二代Kindle Fire由廣達組裝代工，鴻海則操刀代工10.1吋平板電腦。 

 

 

 

亞馬遜第二代平板電腦將於第二季問世，屆時對零組件廠商才會有明顯的拉貨動作，市場預期出貨量可望維持第一款Kindle Fire 300萬至400萬台以上。

 

 

 

11. 景碩閎暉 外資降評

 

 

 

台股短多氣勢強勁，但部分漲多個股遭外資點名降評，其中花旗環球證券指出，韓國三星電機（SEMCO）通過高通的28奈米基板認證，將擠壓到景碩（3189）未來的接單情況，降評至「賣出」。瑞銀則認為閎暉（3311）本業不佳，降評至「中立」。 

 

 

 

台股連續三日上漲，但帶頭大漲的台郡（6269）、光寶科（2301）、華寶（8078）等，開始陷入整理，外資昨（1）日再度降評兩家多頭指標，再加上南電（8046），共有三檔個股近期遭到降評，未來會不會影響整體盤勢，備受市場關注。 

 

 

 

外資昨日轉為賣超3.2億元，今年度首度轉買為賣，外資對台股後勢動態，也是投資人討論焦點。 

 

 

 

景碩為全球最大Filp Chip CSP（FC CSP）供應商，不過花旗環球半導體分析師徐振志認為，景碩目前最大的產業風險在於三星電機率先通過高通認證，拿下大量較先進28奈米基板訂單，即使景碩今年第三季也通過高通認證，也很難拿下現在高通45奈米的市占率，讓今年獲利難以大幅成長。 

 

 

 

花旗環球把景碩今年營收、獲利預估金額，分別調降7%、5%，至於今年每股純益則預估為6.37元，較去年6.13元，微幅增加，但因為失去顯著的成長動能，因此把景碩的投資評等從「買進」直接降為「賣出」，目標價則從110元降為70元。 

 

 

 

花旗環球認為，相較其他同業，景碩的本益比偏高，長期而言股價有修正的風險（de-rating）。 

 

 

 

至於閎暉，近年積極布局的輕金屬機構件，去年陸續即打入三星旗艦機種，閎暉的輕金屬業務不僅開始賺錢，也對公司業績與獲利帶來正面貢獻。 

 

 

 

不過，瑞銀亞太下游首席分析師謝宗文指出，閎暉第一季業績比預期差，預估營收季減16.7%，與過去五年平均季減13%相比，並不出色；而閎暉去年第四季業績亮眼的利多，則差不多已經充分反映。 

 

 

 

謝宗文把閎暉今年每股純益預估值，從8.3元降為7.4元，目標價則從95元降為85元。閎暉最近一個半月以來，股價從63元漲至81元，漲勢凌厲，屬於領漲的零組件族群。

 

 

 

12. 3M族群 大和資本喊讚

 

 

 

電子產業歷經去年疲弱不振的走勢後，今年隨著產業趨勢的有利發展，外資圈看法明顯轉趨改觀，如對龍年台股後市最為樂觀的大和資本，最看好低價智慧型手機（Low-price Smartphone）等3M族群。 

 

 

 

大和資本亞洲科技產業研究部主管陳慧明指出，今年科技產業發展趨勢的五大特點，分別為價值鏈的供應關係可能出現改變、低價3G智慧型手機供應鏈的興起、Win 8創造出新的供應鏈、AMOLED市場持續擴張、蘋果改變合作夥伴。 

 

 

 

其中尤以低價智慧型手機、Win 8 on ARM、AMOLED等3M產業最為重要。 

 

 

 

陳慧明表示，在低價智慧型手機產業方面，由於中國智慧型手機的成本，在轉換成當地供應商後，配合台廠聯發科的解決方案，使得每支總成本大降至100美元以下，幾僅蘋果iPhone 4的一半，此將帶動今年中國智慧型手機加上3G手機的市場規模，較去年大幅激增167%。 

 

 

 

AMOLED產業方面，自2009年起出貨規模開始起飛後，陳慧明預估今年市場成長率將較去年倍增，明年市場更將擴張到110億美元，明顯較2009年的5億美元巨幅成長，主因今明兩年應用領域逐漸由手機市場跨入平板電腦與電視。 

 

 

 

而在Win 8 on ARM部分，由於新架構的推出，使得手機製造商出現進入PC市場的絕佳機會，如以小筆電（Netbook）為例，ARM架構下的微處理器（CPU），每顆僅12美元，遠低於英特爾（Intel）架構下的40美元，將帶動一波產業結構重整。 

 

 

 

另一方面，由於PC市場中，傳統效能筆電受到來自平板電腦熱銷的侵蝕，更使得市場價值由CPU領域轉移到主要的零組件供應商，其中，尤以記憶體及顯示器廠商將取得較佳的位置。 

 

 

 

基於今年科技產業最新的趨勢變化，陳慧明聚焦3M族群，並點名在此趨勢下受惠的亞洲六大首選股，其中台系廠商包括聯發科、台積電、華寶。除聯發科評等為「表現優於大盤」外，其餘均為「買進」。

 

 

 

13. 面板驅動IC廠 轉單到

 

 

 

日商瑞薩（Renesas）昨（1）日宣布，退出大尺寸面板驅動IC市場，聯詠（3034）、瑞鼎、奇景光電及矽創等台系業者有機會分食訂單。同時面板解析度愈做愈高，驅動IC用量跟著放大，台系驅動IC設計廠的訂單可望愈接愈多。 

 

 

 

大尺寸面板驅動IC原本已是台灣廠商的天下，瑞薩主要供應友達、夏普、日立等面板廠。此次瑞薩退出市場，友達的訂單可望由聯詠和瑞鼎分食；至於奇景本來是夏普的驅動IC供應商之一，也有機會趁機爭取更高的滲透率，矽創等其他業者也有機會受惠轉單。 

 

 

 

瑞薩昨天發布新聞稿表示，儘管透過製程微縮等方法，降低大尺寸面板驅動IC的製造成本，但液晶電視市場成長趨緩、加上產品價格下滑，瑞薩難以確保獲利，且短期內看不到有好轉契機，決定退出市場。據了解，瑞薩市占約5%。 

 

 

 

業界人士表示，過去一年多來，全球液晶電視歷經最長的冬天，大尺寸面板驅動IC原本就競爭激烈，加上日圓升值，削弱日系廠商的競爭力，先前已有日廠陸續退出，對於瑞薩的決定並不意外。 

 

 

 

受此激勵，聯詠昨天股價大漲4.8元，收88.9元；瑞鼎在興櫃股價也漲0.95元，收在72.25元。 

 

 

 

除了國際大廠相繼退出驅動IC領域，大尺寸面板正快速朝向更高解析度去發展，1080p（1920×1080）的完全高畫質規格逐步成為主流，將為驅動IC廠，創造兩倍以上的商機。 

 

 

 

由於一顆IC只能驅動512條線，過去大尺寸主流面板規格為720p，現在正快速提升到1080p，而且4Kx2K（4000x2000）的超高解析度面板也開始量產，均將提升驅動IC的使用量。

 

 

 

14. 至上代理三星IC將受惠

 

 

 

日商瑞薩電子宣布將退出大尺寸LCD驅動IC市場，讓代理三星驅動IC的至上電子（8112）可望分食商機而受惠。 

 

 

 

根據瑞薩官方網站，在台主要晶片代理商包括光菱、菱台、日晟、增你強、佐鳥、敦吉、三信電氣、陽耀等多達14家代理商，但各家表示，由於代理瑞薩LCD驅動IC占營收比重不高，影響不大。 

 

 

 

據了解，至上的大尺寸LCD驅動IC，主要供應奇美電等陣營，營收占比約10%，可望在本季末或第二季初放量出貨。

 

 

 

15. 光學鏡頭廠 淡季不淡

 

 

 

儘管光學鏡頭廠第一季處於傳統淡季，不過，市場預期，蘋果概念股的大立光（3008）及玉晶光受惠於iPad3即將上市亮相，在拉貨點火下，為淡季營運增添利多；今國光隨著Canon新機種激勵，3月起營收展現強勁成長動能。 

 

 

 

市場看好鏡頭廠淡季業績表現不淡，昨（1）日今國光、玉晶光，以及今年積極布局大陸手機市場的新鉅科股價紛紛亮燈、直奔漲停板，大立光預計9日召開法說會，釋出今年智慧手機景氣動向。 

 

 

 

對於首季營運表現，大立光維持一貫保守立場，認為第一季大環境因素不變，仍然處於全年淡季，1、2月業績為低點。不過，市場預期，蘋果新一代iPad將於季底亮相，對於相關供應鏈業績將有實質挹注。 

 

 

 

由於大立光去年第四季受到宏達電等客戶下修訂單的影響，旺季業績意外踢鐵板，法人預期，宏達電雖然也積極推出新機種搶市，不過，預期第二季起業績才有明顯爆發力，宏達電訂單也可能影響大立光第一季業績表現。 

 

 

 

相較之下，蘋果含金量較高的玉晶光受惠較大，除了iPhone4S熱銷外，玉晶光也是iPad3鏡頭主力供應商之一，自新春開紅盤以來，玉晶光股價連續拉出三支漲停板，昨天盤中再度亮燈漲停，觸及247.5元，創波段新高價位，投信法人連續多日買盤追捧，激勵玉晶光漲勢凌厲。 

 

 

 

市場預期，玉晶光第一季業績不看淡，由於蘋果訂單點火，首季淡季業績較上季減幅可望明顯收斂。 

 

 

 

今國光因Canon訂單加持，去年下半年以來業績一枝獨秀，連續兩季業績登新高，儘管第一季為相機傳統淡季，不過，市場預期，3月隨著Canon新機種推出帶動，激勵今國光業績明顯成長。 

 

 

 

為支應Canon追單，今國光也加快腳步，投資5億元擴建中港廠設備產能，預計今年第三季完工後，高階鏡片加工月產能由目前320萬片，達到400萬片，為今年業績挹注利多動能。 

 

 

 

由於投信法人及自營商多日買進，今國光昨天股價以38.6元作收，翻越所有均線之上，多頭線型向上。

 

 

 

16. 中小尺寸IC強敵壓境

 

 

 

日本半導體巨擘瑞薩不敵大尺寸面板價格低迷，宣布退出大尺寸驅動IC市場，不過，中小尺寸面板如智慧型手機與平板電腦，仍有高利潤可期，使得瑞薩把資源轉進中小尺寸，將使台灣在中小尺寸的IC遭遇到勁敵。 

 

 

 

瑞薩退出大尺寸驅動IC市場，不僅聯詠（3034）、奇景、瑞鼎及矽創等受惠，這些驅動IC廠的晶圓代工業者如世界先進等，也間接受惠，至於瑞薩的台系晶圓代工者則可能減少訂單。 

 

 

 

液晶電視產業低迷，大尺寸電視面板價格直直落，使得面板廠虧損累累，大尺寸驅動IC價格不好，導致美日驅動IC廠的毛利只剩下三成，根本活不下去。對歐美日半導體廠來說，毛利沒有40%以上，是沒有任何利潤可言。 

 

 

 

不過，對國內驅動IC業者來說，毛利率三成依然可以活的很好，畢竟台灣科技業者生產與人事成本，都歐美日廠商低很多，這也是為何當驅動IC價格直直下滑，台系廠商的市占率卻愈來愈高。 

 

 

 

瑞薩把資源轉而投入中小尺寸面板市場，也就是智慧型手機與平板電腦，由於瑞薩也是蘋果的IC供應商，在瑞薩投入更多資源後，台系IC廠要想吃蘋果訂單，恐怕是更困難了。